Termes Financiers
Actifs
• Description : Ce sont les biens, matériels ou immatériels, que possède une entreprise (immeubles, brevets, stocks, etc.) et qui peuvent être utilisés pour générer des revenus.
• Exemple : Un immeuble ou un brevet détenu par une entreprise.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)
• Description : Mesure la performance financière d’une entreprise sans tenir compte des intérêts, des taxes et des amortissements, souvent utilisée pour comparer la rentabilité.
• Calcul : EBITDA = Revenus – Coût des ventes – Frais généraux et administratifs.
Flux de trésorerie (Cash Flow)
• Description : Indique la capacité d’une entreprise à générer des liquidités pour payer ses dettes et financer ses opérations.
• Calcul : Flux de trésorerie disponible = Trésorerie opérationnelle – Dépenses en capital.
Dette nette
• Description : Représente les dettes totales de l’entreprise moins ses liquidités disponibles.
• Calcul : Dette nette = Dettes totales – Liquidités.
Valorisation (Valuation)
• Description : Processus de détermination de la valeur actuelle d’une entreprise ou d’un actif, souvent calculé par des méthodes comme les multiples de bénéfice ou la valorisation des flux de trésorerie futurs.
• Calcul : Valeur de l’entreprise = EBITDA × Multiple de l’industrie.
Multiples d’évaluation
• Description : Ratio financier utilisé pour évaluer une entreprise en comparant sa performance à celle d’entreprises similaires.
• Exemple : Multiple basé sur l’EBITDA ou le chiffre d’affaires.
Leverage Buyout (LBO)
• Description : Acquisition d’une entreprise financée majoritairement par des dettes, souvent garanties par les actifs de l’entreprise achetée.
• Exemple : Une entreprise est achetée en empruntant 70% du prix d’achat et en utilisant 30% de fonds propres.
Juste valeur marchande (JVM)
• Description : Le prix auquel un actif ou une entreprise serait vendu entre un acheteur et un vendeur raisonnablement informés et non pressés.
Earnout
• Description : Paiement différé dans une acquisition, où le vendeur reçoit une partie du prix en fonction des résultats futurs de l’entreprise.
• Exemple : Le vendeur obtient 10 % des bénéfices futurs pendant 3 ans après la vente.
Goodwill
• Description : Valeur immatérielle supplémentaire payée lors de l’acquisition, généralement liée à la réputation, la clientèle ou la marque d’une entreprise.
• Calcul : Goodwill = Prix d’achat – Valeur nette des actifs.
Free Cash Flow (FCF)
• Description : Montant de trésorerie qu’une entreprise génère après avoir couvert ses dépenses d’exploitation et d’investissement.
• Calcul : FCF = Trésorerie d’exploitation – Dépenses en capital.
Return on Investment (ROI)
• Description : Mesure le retour financier obtenu par rapport au coût initial de l’investissement.
• Calcul : ROI = (Gain de l’investissement – Coût de l’investissement) / Coût de l’investissement.
Enterprise Value (EV)
• Description : La valeur totale d’une entreprise, incluant sa dette et ses liquidités.
• Calcul : EV = Capitalisation boursière + Dette à long terme – Trésorerie.
Accretion/Dilution
• Description : Un impact positif ou négatif sur le bénéfice par action après une fusion ou acquisition.
Capital-investissement (Private Equity)
• Description : Fonds d’investissement privé destinés à acquérir des participations dans des entreprises, souvent pour restructurer ou augmenter la valeur avant revente.
Dette mezzanine
• Description : Dette hybride, souvent subordonnée à d’autres dettes, utilisée pour financer des acquisitions.
Ratios financiers
• Description : Indicateurs utilisés pour évaluer la santé financière d’une entreprise (ex : ratio d’endettement, ratio de liquidité).
Excess Purchase Price
• Description : Différence entre le prix payé pour une entreprise et la valeur nette de ses actifs.
Leveraged Recapitalization
• Description : Stratégie où une entreprise émet de la dette pour racheter ses propres actions ou verser des dividendes.
Capital Expenditures (CapEx)
• Description : Ce sont les dépenses qu’une entreprise engage pour acquérir ou améliorer des actifs physiques comme des bâtiments ou des équipements. Elles sont essentielles pour comprendre les besoins d’investissement d’une entreprise.
• Calcul : CapEx = Acquisition d’actifs + Amélioration des actifs.
Net Operating Profit After Taxes (NOPAT)
• Description : Représente les bénéfices d’une entreprise après impôts mais avant déduction des intérêts sur les dettes. Il est souvent utilisé pour évaluer les performances opérationnelles d’une entreprise indépendamment de sa structure de financement.
• Calcul : NOPAT = EBIT × (1 – Taux d’imposition).
Working Capital (Capital de travail)
• Description : Le fonds de roulement d’une entreprise, qui représente la différence entre ses actifs courants et ses passifs courants. C’est un indicateur clé de la liquidité d’une entreprise et de sa capacité à couvrir ses besoins de court terme.
• Calcul : Capital de travail = Actifs courants – Passifs courants.
Discounted Cash Flow (DCF)
• Description : Une méthode d’évaluation utilisée pour estimer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs prévus d’une entreprise. Le DCF est couramment utilisé pour déterminer la valeur intrinsèque d’une entreprise dans le cadre de décisions de fusion ou d’acquisition.
• Calcul : Valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs.
Beta
• Description : Mesure du risque systématique d’une entreprise par rapport au marché dans son ensemble. Un beta supérieur à 1 indique que l’entreprise est plus volatile que le marché, tandis qu’un beta inférieur à 1 indique une volatilité inférieure.
• Calcul : Beta = Covariance (rendement de l’entreprise, rendement du marché) ÷ Variance du rendement du marché.
Cost of Capital
• Description : Le coût du capital représente le coût pour une entreprise de lever des fonds, que ce soit par emprunt (coût de la dette) ou par actions (coût des capitaux propres). Il est souvent utilisé pour évaluer les investissements ou les projets d’acquisition.
• Calcul : Coût du capital = (Coût des capitaux propres × Poids des capitaux propres) + (Coût de la dette × Poids de la dette).
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
• Description : Une mesure du coût du capital d’une entreprise, pondérée par la proportion de capitaux propres et de dettes dans sa structure de financement.
• Calcul : WACC = (E / V × Re) + (D / V × Rd × (1 – Tc)), où E est la valeur des capitaux propres, D la valeur de la dette, V la valeur de l’entreprise, Re le coût des capitaux propres, Rd le coût de la dette, et Tc le taux d’imposition.
Internal Rate of Return (IRR)
• Description : Le taux de rendement interne est un indicateur du retour attendu sur un projet d’investissement. Il est souvent utilisé pour comparer différents projets d’investissement ou fusions.
• Calcul : L’IRR est le taux qui annule la VAN (valeur actuelle nette) d’un projet.
Depreciation and Amortization (D&A)
• Description : Ce sont des charges non monétaires reflétant l’usure des actifs corporels (amortissement) ou l’expiration de la valeur des actifs incorporels (amortissement) d’une entreprise au fil du temps.
Déduction pour gain en capital (DGC)
• Description : La déduction pour gain en capital (DGC) est un mécanisme fiscal canadien qui permet à un particulier de bénéficier d’une réduction d’impôt lorsqu’il vend certains types d’actifs admissibles, tels que des actions d’une petite entreprise ou des biens agricoles ou de pêche. Cela signifie qu’une partie du gain en capital réalisé lors de la vente est exonérée d’impôt, dans la limite d’un plafond défini par la loi fiscale canadienne.
• Exemple : Si un entrepreneur vend des actions admissibles de sa société privée sous contrôle canadien et réalise un gain en capital, il peut être admissible à la déduction pour gain en capital, ce qui réduirait le montant du gain imposable. En 2024, le montant maximum de la DGC est de 971 190 $ pour les actions de petites entreprises admissibles.
• Calcul : Si vous réalisez un gain en capital de 1 000 000 $ sur la vente de vos actions admissibles, la déduction pour gain en capital permettrait d’exonérer jusqu’à 971 190 $, et vous ne seriez imposé que sur la différence, soit 28 810 $.
• Contexte : Cette déduction est particulièrement utile pour les entrepreneurs et les investisseurs individuels lorsqu’ils vendent des entreprises ou des biens admissibles, leur permettant de réduire considérablement la charge fiscale liée à la transaction.
Termes Juridiques
Lettre d’intention (LOI)
• Description : Document préliminaire décrivant les termes proposés dans une acquisition.
Exclusivity Agreement
• Description : Accorde à un acheteur potentiel une période exclusive pour négocier une acquisition.
Covenant not to Compete (non-compete)
• Description : Clause interdisant au vendeur de concurrencer l’acheteur après la vente.
Indemnité
• Description : Garantie fournie par le vendeur à l’acheteur pour le protéger contre des pertes éventuelles.
Asset Purchase Agreement (APA)
• Description : Contrat spécifiant quels actifs sont acquis dans la transaction.
Non-Disclosure Agreement (NDA)
• Description : Accord de confidentialité pour protéger les informations échangées lors des négociations.
Représentations et garanties
• Description : Déclarations formelles concernant la situation financière et légale de l’entreprise.
Clause de non-concurrence
• Description : Clause interdisant au vendeur de créer une entreprise concurrente pendant un certain temps.
Pacte d’actionnaires
• Description : Accord entre actionnaires pour régir la gouvernance de l’entreprise après une fusion.
Clause de préemption
• Description : Donne aux actionnaires actuels le droit d’acheter de nouvelles actions avant qu’elles ne soient offertes à des tiers.
Conformité réglementaire (Compliance)
• Description : Obligation légale de se conformer aux lois et règlements, notamment en matière fiscale et environnementale.
Hart-Scott-Rodino Act (HSR Act)
• Description : Loi américaine obligeant les entreprises à notifier les autorités avant une acquisition importante.
Due Diligence
• Description : Processus de vérification de l’exactitude des informations financières, juridiques et opérationnelles avant la conclusion de la transaction.
Indication of Interest (IOI)
• Description : Indication préliminaire d’un acheteur potentiel montrant son intérêt à acquérir l’entreprise.
Holdback
• Description : Portion du prix d’achat retenue pour couvrir d’éventuelles réclamations après la clôture.
Contingent Consideration
• Description : Paiement conditionnel basé sur les résultats futurs de l’entreprise après la vente.
FCPA (Foreign Corrupt Practices Act)
• Description : Loi américaine interdisant les pots-de-vin et la corruption lors des acquisitions internationales.
Data Room
• Description : Espace sécurisé où les informations sensibles sur une entreprise sont partagées pendant le processus de due diligence.
Escrow Account
• Description : Compte dans lequel une partie du prix de vente est conservée en cas de réclamations.
Structures de Paiement et Financement
Earnout
• Description : Dispositif de paiement basé sur la performance future.
Equity Carve-Out
• Description : Vente partielle d’une filiale ou d’une division via une introduction en bourse.
Fairness Opinion
• Description : Rapport d’un tiers indépendant confirmant que les termes de la transaction sont équitables.
Good Faith Deposit
• Description : Somme versée par l’acheteur pour démontrer son engagement à finaliser l’acquisition.
Purchase Price Allocation (PPA)
• Description : Attribution du prix d’achat aux actifs spécifiques acquis dans une transaction.
Stock Swap
• Description : Echange d’actions de l’entreprise acquéreuse contre des actions de l’entreprise cible.
Dilution
• Description : Réduction de la participation des actionnaires existants suite à l’émission de nouvelles actions.
Contingent Value Rights (CVR)
• Description : Droits supplémentaires accordés aux actionnaires en fonction de l’évolution future des actifs acquis.
Debt Financing
• Description : Financement par emprunt pour financer une acquisition.
Bridge Loan
• Description : Prêt temporaire utilisé pour couvrir les besoins immédiats avant la finalisation du financement à long terme.
Equity Financing
• Description : Levée de capitaux par émission d’actions.
Convertible Debt
• Description : Dette qui peut être convertie en actions à une date ultérieure.
Dividende extraordinaire
• Description : Dividende spécial versé après une acquisition pour redistribuer des liquidités excédentaires.
ESOP (Employee Stock Ownership Plan)
• Description : Plan de participation des employés à l’actionnariat de l’entreprise.
Stratégies d’Acquisition
Merger
• Description : Fusion de deux entreprises pour créer une nouvelle entité unique. Les deux entreprises cessent d’exister séparément et leurs actifs et passifs sont combinés.
Acquisition
• Description : Achat d’une entreprise par une autre. L’entreprise acquéreuse obtient une participation majoritaire, souvent plus de 50 % des actions de l’entreprise cible.
Horizontal Merger
• Description : Fusion de deux entreprises qui opèrent dans le même secteur d’activité et au même niveau de la chaîne de production. L’objectif est souvent d’éliminer la concurrence ou d’augmenter la part de marché.
Vertical Merger
• Description : Fusion entre une entreprise et l’un de ses fournisseurs ou distributeurs. Cela permet d’intégrer des étapes supplémentaires de la chaîne de production ou de distribution.
Conglomerate Merger
• Description : Fusion entre deux entreprises qui n’ont aucune relation directe dans leurs secteurs d’activité. Cela permet de diversifier les activités et de réduire les risques liés à un seul marché.
Synergies
• Description : Bénéfices obtenus grâce à la fusion de deux entreprises, souvent sous forme de réduction des coûts (synergies opérationnelles) ou d’augmentation des revenus.
Hostile Takeover
• Description : Tentative d’acquisition d’une entreprise contre la volonté de sa direction. Cela se fait souvent en s’adressant directement aux actionnaires pour obtenir la majorité des actions.
Friendly Takeover
• Description : Acquisition approuvée par le conseil d’administration de l’entreprise cible, ce qui facilite la transaction.
Forward Integration
• Description : Stratégie d’acquisition où une entreprise achète un distributeur ou un détaillant dans la chaîne de production afin de contrôler le processus de distribution.
Backward Integration
• Description : Stratégie où une entreprise achète un fournisseur pour sécuriser la chaîne d’approvisionnement.
Tender Offer
• Description : Offre publique faite aux actionnaires d’une entreprise cible pour acheter leurs actions à un prix supérieur à celui du marché, afin d’obtenir le contrôle de l’entreprise.
Greenmail
• Description : Tactique où un investisseur acquiert une participation importante dans une entreprise, menaçant un rachat hostile, et oblige l’entreprise à racheter ses actions à un prix plus élevé pour éviter la prise de contrôle.
Golden Parachute
• Description : Compensation financière substantielle versée aux dirigeants d’une entreprise s’ils perdent leur emploi suite à une fusion ou une acquisition.
Poison Pill
• Description : Stratégie de défense contre une OPA hostile, où l’entreprise cible rend ses actions moins attractives pour l’acquéreur, souvent en permettant aux actionnaires existants d’acheter des actions à prix réduit.
Gray Knight
• Description : Un troisième acteur qui intervient dans une tentative d’acquisition hostile, souvent vu comme une alternative plus favorable au “Black Knight” (l’acquéreur hostile initial).
Black Knight
• Description : Terme désignant l’entreprise ou l’individu cherchant à acquérir une entreprise de manière hostile.
Crown Jewels Defense
• Description : Stratégie défensive dans laquelle l’entreprise cible vend ses actifs les plus précieux pour rendre l’acquisition moins attractive.
Dead Hand Provision
• Description : Clause de protection dans une “poison pill” qui permet uniquement à l’ancienne direction de désactiver la stratégie défensive, même après son remplacement.
Defensive Merger
• Description : Fusion ou acquisition visant à éviter une tentative de rachat hostile.
Scorched Earth Policy
• Description : Stratégie extrême où une entreprise vend ses actifs essentiels pour décourager un acquéreur hostile.
Godfather Offer
• Description : Offre d’acquisition si attractive que le conseil d’administration de l’entreprise cible ne peut raisonnablement la refuser.
White Knight
• Description : Un acquéreur amical qui intervient pour racheter une entreprise menacée par une acquisition hostile.
Golden Handcuffs
• Description : Ensemble d’incitations financières visant à retenir les dirigeants clés après une acquisition ou une fusion.
Dawn Raid
• Description : Achat rapide d’une grande quantité d’actions d’une entreprise cible au moment de l’ouverture des marchés pour prendre le contrôle.
Reverse Merger
• Description : Acquisition où une entreprise privée rachète une entreprise publique pour éviter le processus long et coûteux d’une introduction en bourse.
Gouvernance et Management
Plan de succession
• Description : Planification de la transition du leadership, souvent pour assurer la continuité des opérations après la vente ou l’acquisition d’une entreprise.
Management Buyout (MBO)
• Description : Acquisition d’une entreprise par son équipe de direction existante, souvent financée par un emprunt.
Conseil d’administration (Board of Directors)
• Description : Instance dirigeante qui supervise la gestion de l’entreprise et prend des décisions stratégiques clés, y compris les fusions et acquisitions.
Golden Handshake
• Description : Compensation financière importante offerte aux dirigeants lorsqu’ils quittent l’entreprise, souvent après une fusion ou une acquisition.
Changement de contrôle
• Description : Lorsque la majorité des actions d’une entreprise est vendue, entraînant un transfert de la direction et du pouvoir décisionnel.
Droit de première offre (Right of First Offer)
• Description : Droit donné aux actionnaires existants de faire une offre avant qu’une entreprise ne soit vendue à un tiers.
Exit Strategy
• Description : Plan d’action permettant à un investisseur ou un propriétaire de quitter une entreprise, souvent par vente ou introduction en bourse.
External Growth
• Description : Croissance d’une entreprise par acquisitions ou partenariats, plutôt que par des moyens internes.
Corporate Governance
• Description : Système de contrôle et de direction des entreprises, garantissant une gestion responsable et transparente.
Interim Financing
• Description : Financement temporaire pour couvrir les besoins à court terme avant la finalisation d’une transaction plus importante.
Integrator
• Description : Personne ou équipe responsable de superviser l’intégration des entreprises après une fusion.
Integration Planning
• Description : Planification du processus d’intégration après une fusion ou acquisition, visant à combiner les opérations et cultures d’entreprise.
Chief Restructuring Officer (CRO)
• Description : Responsable chargé de la restructuration d’une entreprise pendant une période de crise ou après une acquisition.
Acquisition Committee
• Description : Comité interne responsable de l’évaluation et de la supervision des acquisitions potentielles.
Termes Stratégiques et Opérationnels
Economies of Scale
• Description : Réduction des coûts par unité grâce à une augmentation de la production après une fusion ou une acquisition.
Economies of Scope
• Description : Réduction des coûts grâce à la production simultanée de plusieurs produits ou services dans une entreprise fusionnée.
Integration
• Description : Processus de combinaison des systèmes, des employés et des cultures après une fusion.
Knowledge Transfer
• Description : Partage d’expertise, de compétences et de connaissances entre les entreprises fusionnées.
Joint Venture (JV)
• Description : Partenariat commercial entre deux entreprises pour mener un projet commun, avec partage des risques et des bénéfices.
Operational Synergies
• Description : Gains d’efficacité réalisés en combinant les opérations des deux entreprises après une fusion ou acquisition.
Breakup Fee (Indemnité de rupture)
• Description : Somme que l’entreprise cible accepte de payer à l’acquéreur potentiel si elle décide de mettre fin aux négociations en faveur d’un autre acheteur.
Synergies financières
• Description : Avantages financiers attendus d’une fusion ou d’une acquisition, tels que la réduction des coûts ou l’augmentation des revenus grâce à la combinaison des entreprises.
Spin-off
• Description : Une transaction dans laquelle une entreprise crée une nouvelle entité distincte en distribuant les actions de cette entité aux actionnaires existants.
Évaluation d’entreprise (Valuation)
L’évaluation d’une entreprise est un élément clé des fusions et acquisitions, car elle permet de déterminer la juste valeur d’une entreprise cible avant une transaction. Il existe plusieurs méthodes pour évaluer une entreprise, chacune ayant ses avantages en fonction des circonstances. Cette section explore les principales méthodes d’évaluation et les termes qui en découlent.
1. Méthode des multiples de marché
• Description : Cette méthode consiste à comparer l’entreprise cible avec d’autres entreprises similaires qui ont récemment été vendues ou qui sont cotées en bourse. Les ratios couramment utilisés incluent le multiple de l’EBITDA, le multiple du chiffre d’affaires ou le multiple du bénéfice net.
• Exemple : Si une entreprise dans le même secteur se vend pour 6 fois son EBITDA et l’entreprise cible génère un EBITDA de 2 millions de dollars, sa valeur pourrait être estimée à 12 millions de dollars (6 x 2M $).
• Termes associés :
• Multiple d’EBITDA
• Multiple de chiffre d’affaires
• Comparable Companies (Comps)
2. Méthode des flux de trésorerie actualisés (Discounted Cash Flow - DCF)
• Description : La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) évalue la valeur d’une entreprise en projetant ses flux de trésorerie futurs et en les actualisant à un taux correspondant au risque de l’entreprise et à son coût du capital. C’est une méthode souvent utilisée lorsque les flux de trésorerie futurs sont prévisibles.
• Calcul : Valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs.
• Exemple : Si une entreprise prévoit des flux de trésorerie annuels de 1 million de dollars pour les 5 prochaines années, et que son coût du capital est de 10 %, la méthode DCF permettra d’actualiser ces flux pour obtenir la valeur actuelle.
• Termes associés :
• Flux de trésorerie actualisés (DCF)
• Coût du capital
• Valeur actuelle nette (VAN)
• Taux d’actualisation
3. Méthode de l’actif net comptable (Book Value Method)
• Description : Cette méthode évalue une entreprise en prenant la valeur nette de ses actifs après déduction de ses passifs. Elle est souvent utilisée pour les entreprises dans des secteurs très capitalistiques, comme l’immobilier ou la production industrielle.
• Exemple : Si une entreprise possède des actifs d’une valeur de 10 millions de dollars et des dettes de 3 millions de dollars, la valeur nette serait de 7 millions de dollars.
• Termes associés :
• Actifs nets
• Valeur comptable
• Actifs immobilisés
4. Méthode de l’évaluation par les transactions comparables (Precedent Transaction Analysis)
• Description : Cette méthode compare l’entreprise cible aux entreprises similaires ayant récemment fait l’objet de transactions dans le même secteur. Elle utilise les mêmes multiples de marché, mais basés sur des transactions réelles et non sur des entreprises cotées en bourse.
• Exemple : Si une entreprise similaire dans le même secteur a été vendue à un multiple de 8 fois l’EBITDA, l’entreprise cible pourrait avoir une valeur basée sur ce multiple.
• Termes associés :
• Transactions comparables
• Multiples de transaction
5. Méthode des liquidations (Liquidation Value)
• Description : Cette méthode est utilisée lorsque l’entreprise fait face à une liquidation forcée. Elle détermine la valeur des actifs de l’entreprise s’ils étaient vendus rapidement sur le marché, souvent à des prix inférieurs à leur valeur comptable.
• Exemple : Si une entreprise doit vendre rapidement ses actifs, comme ses machines ou ses stocks, ils peuvent être évalués à des valeurs nettement inférieures à leur valeur d’origine.
• Termes associés :
• Valeur de liquidation
• Actifs corporels
• Liquidation forcée
6. Méthode des actifs ajustés (Adjusted Net Asset Method)
• Description : Cette méthode évalue l’entreprise en réévaluant ses actifs à leur valeur de marché actuelle et en soustrayant les passifs. Elle est souvent utilisée pour les entreprises dont les actifs ont pris de la valeur au fil du temps, comme les biens immobiliers ou les brevets.
• Exemple : Si un terrain que l’entreprise possède a pris de la valeur au fil des années, la méthode des actifs ajustés permettrait de réévaluer cet actif à sa juste valeur de marché avant la transaction.
• Termes associés :
• Actifs réévalués
• Passifs ajustés
• Valeur de marché des actifs
7. Méthode du rendement des capitaux propres (Return on Equity - ROE)
• Description : Cette méthode repose sur le rendement généré par les fonds propres investis dans l’entreprise. Elle mesure la rentabilité des capitaux propres et est utilisée pour évaluer la performance de l’entreprise.
• Calcul : ROE = Résultat net / Capitaux propres.
• Exemple : Si une entreprise réalise un bénéfice net de 500 000 $ et que ses capitaux propres s’élèvent à 2 millions de dollars, son ROE serait de 25 %.
• Termes associés :
• Rendement des capitaux propres
• Performance des fonds propres
Différences entre une fusion, une acquisition et une joint-venture
Dans les stratégies d’expansion des entreprises, les termes fusion, acquisition et joint-venture reviennent souvent, mais ils représentent des opérations distinctes. Chacune de ces méthodes a des implications différentes sur la structure et la gestion des entreprises impliquées. Voici les principales différences entre ces concepts :
Fusion (Merger)
Une fusion se produit lorsque deux entreprises distinctes se combinent pour former une nouvelle entité, fusionnant leurs actifs, leurs opérations et leurs identités légales. Dans une fusion, les deux entreprises cessent d’exister séparément et fonctionnent désormais comme une seule entité unifiée. Ce type de transaction est souvent utilisé pour tirer parti des synergies opérationnelles, augmenter les parts de marché ou renforcer la compétitivité.
• Types de fusion :
• Fusion horizontale : Lorsque deux entreprises du même secteur fusionnent, souvent pour réduire la concurrence. Par exemple, la fusion entre les sociétés pharmaceutiques Glaxo Wellcome et SmithKline Beecham pour créer GlaxoSmithKline.
• Fusion verticale : Lorsque des entreprises de la même chaîne de production fusionnent, par exemple une entreprise productrice de composants fusionnant avec son fournisseur.
• Fusion conglomérale : Fusion entre des entreprises de secteurs totalement différents, dans le but de diversifier les activités.
• Exemple : La fusion entre Exxon et Mobil en 1999, créant ExxonMobil, est l’une des plus grandes fusions de l’histoire, visant à combiner des forces dans l’industrie pétrolière.
Acquisition
Dans une acquisition, une entreprise rachète une autre. Contrairement à une fusion, l’entreprise acquise continue généralement d’exister sous forme d’une entité distincte, bien que sous la propriété ou le contrôle de l’acheteur. Il existe deux types d’acquisitions :
• Amicale : Lorsque l’entreprise cible approuve l’achat, souvent avec l’accord du conseil d’administration. Les deux parties travaillent ensemble pour une transition en douceur.
• Hostile : Lorsque l’entreprise cible n’approuve pas l’acquisition, et que l’acquéreur tente de prendre le contrôle en rachetant suffisamment d’actions pour obtenir la majorité sans le consentement du conseil d’administration.
L’acquisition peut inclure le rachat total des actions de l’entreprise cible ou seulement une partie suffisante pour obtenir un contrôle majoritaire.
• Exemple : L’acquisition de Whole Foods par Amazon en 2017 pour 13,7 milliards de dollars a été une acquisition amicale, Amazon ayant racheté la chaîne de supermarchés pour renforcer sa présence dans le secteur alimentaire.
Joint-venture (JV)
Une joint-venture est une coopération temporaire entre deux entreprises (ou plus) pour mener un projet commun. Chaque entreprise conserve son indépendance, mais elles créent ensemble une entité distincte dédiée à un objectif précis. Contrairement à une fusion ou à une acquisition, la joint-venture ne signifie pas une fusion complète des opérations ou des actifs. Les partenaires partagent les risques, les bénéfices et les ressources nécessaires pour le projet.
• Caractéristiques des joint-ventures :
• Généralement créées pour des projets spécifiques à durée limitée (nouveau marché, nouveau produit, nouvelle technologie).
• Permet aux entreprises de partager les coûts de développement, de réduire les risques et de bénéficier de l’expertise d’un partenaire.
• Les entreprises restent indépendantes en dehors de l’entité commune.
• Exemple : La joint-venture entre Sony et Ericsson a donné naissance à Sony Ericsson, un fabricant de téléphones mobiles. Cette coopération visait à combiner l’expertise de Sony en matière d’électronique grand public avec celle d’Ericsson en télécommunications.
Ces trois concepts – fusion, acquisition et joint-venture – offrent des solutions différentes pour les entreprises cherchant à croître, à se diversifier ou à améliorer leur position sur le marché. Le choix entre ces stratégies dépend des objectifs spécifiques de chaque entreprise, de leur taille, et des synergies possibles avec leurs partenaires ou cibles.
